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三七互娱押注泛娱乐缘何遭遇机构抛弃

2017-11-12来源:互联网

  页游已过高速成长期,页游转型手游又存在不确定性,这是摆在页游老大三七互娱面前的难题。如今和众多同行一样,三七互娱也走上了并购做大之路,这对公司有什么影响尚未可知

  《投资者报》记者 邓睿

  在即将发布半年报的一周前,三七互娱(002555.SZ)股价意外遭遇“大跌”。

  8月24日,三七互娱报收20.99元,下跌8.22%,成交3127万股。因涨跌幅度较大,三七互娱该日登上龙虎榜。

  此前,三七互娱曾在一季度报告中发布业绩预告称,上半年净利润约为5亿元,增幅为81.07%。亮丽的业绩为何反而出现大跌?

  《投资者报》记者发现,页游老大三七互娱在向手游转型过程中也遭遇了一定挫折,特别是影游联动的手游项目,市场反响并不好。

  针对上述问题,《投资者报》记者根据公开电话联系了三七互娱证券事务部,对于登上龙虎榜的原因,该部门工作人员们称“也无法核查原因,和广大投资者一样存在信息不对称,其他不便多言。”

  股价大跌的玄机

  8月24日,三七互娱买入总计9830万元,占总成交比例14.72%,卖出总计14986万元,占总成交比例22.44%,资金净流出5155万元。

  其中,海通证券股份有限公司江阴朝阳路证券营业部买入2302万元,国元证券股份有限公司南陵青铜路证券营业部买入1368万元。

  卖出的主要为国金证券相关营业部。国金证券股份有限公司沈阳北陵大街证券营业部 卖出4284万元,国金证券股份有限公司南京江东中路证券营业部卖出3363万元。

  另外,三七互娱当日主力净流出1.53亿元,占比22.91%,近5日大单流出2.23亿元。

  稳坐页游头把交椅的三七互娱,在页游向手游业务的转型过程中,或许是遇到了些波折。

  这也可以解释为何公司上半年净利润预计在5亿元左右,但二级市场反而并不看好。

  据媒体报道称,上半年,47家A股网络游戏相关上市公司中,已有39家披露了中报。净利润预计增长1倍以上的企业有6家,占比为14.63%,天神娱乐、游族网络等上半年净利润预计都在3亿元以上,领跑A股游戏市场板块。

  市场人士分析认为,三七互娱股价下跌的原因可能还因为业务模式跟游族网络高度相似。加上页游已经是明日黄花,“页转手”存在不确定性,至少跟“端转手”确定性不在一个级别,另外扣除非经常性损益和并购收益,三七互娱事实上不如完美世界。

  值得注意的是,根据已经披露的半年报数据,无论是游族网络还是完美世界,虽然净利润上涨,但毛利率都在下滑。

  三七互娱作为页游龙头,2016年全年净利润翻倍,今年一季度净利润增长同样较快,不过,一季度的报告中,手游、页游、端游的营收及净利润并未披露。

  自8月16日至24日,三七互娱股价已经从23.98元/股下调至20.99元/股,下降幅度为12%。

  作为游戏公司里基本面向好的一家公司,三七互娱曾经得到多个机构的追捧。

  2016年年底,三七互娱获得90家机构持股,持股数量为5326万股,金额达8.74亿元,持仓比例为8.55%。

  而到了今年一季度,三七互娱机构持仓比例大幅下滑,原本的90家只剩下28家。累计持股数量仅为4575万股,持仓比例下滑至7.35%,较上期减少751万股。

  泛娱乐尝试落败

  作为游戏第二阵营的龙头,三七互娱与盛大游戏、完美时空、巨人网络一样,基本都是靠游戏起家。而三七互娱是最年轻、成长速度最快的游戏公司。

  成立6年来,三七互娱市值超过500亿元。在主营业务体量上,已是仅次于腾讯、网易两巨头的第三大游戏公司。

  相比网易、腾讯、完美世界等公司,没有流量资源,也没有盛大、完美的先发优势,但三七互娱从游戏业出发,后起之秀也走在了前列。

  三七互娱作为页游研发商第一、页游运营平台第二(仅次于腾讯),近年来也开始向手游转型。

  2016年,三七手游平台累计发行手游超过700款,有望从二线手游厂商脱颖而出,成为国内手游行业第三极。

  但三七互娱向手游转型并非一朝一夕就能成功。

  近几年,三七互娱经过努力拿到了一些热门IP,比如影视剧《花千骨》《琅琊榜》《武神赵子龙》《西游记之孙悟空三打白骨精》《择天记》等,先后都被三七互娱收到了旗下。

  而这些大IP中被三七互娱制作成手游的,没有一个成功案例。

  今年推出的手游项目中,有几个便是跟影视剧合作的影游联动模式,其中《择天记》和《楚乔传》手游基本算失败之作。另一个影游联动项目《西游伏妖篇》声音亦不大。

  火热了一夏的电视剧《楚乔传》虽然收视率在暑期档领先。然而,同名手游《楚乔传》却未设置任何悬念。截止到7月31号,其在iOS游戏畅销榜排名已经跌至195名。

  而《择天记》在电视剧收视率并不如意的情况下,手游拖了几个月之后才上线,且上线后几乎没有激起多少水花。

  在影游联动尝试并不算成功的三七互娱,事实上也面临着行业变化的严酷事实。

  根据中国音数协游戏工委、伽马数据和IDC近期联合发布的《2017年1~6月中国游戏产业报告》显示,2017年上半年,中国游戏市场实际销售收入达到997.8亿元,整体同比增长26.7%。

  报告还显示,在细分市场方面,手游保持在高位增长区间,实际销售收入达到561亿元,网页游戏市场实际销售收入占比达8.5%,占比进一步缩减,收入达到85亿元。

  因此,虽为页游老大,但三七互娱也难以抵抗页游市场整体下滑的大势所趋。

  另一方面,三七互娱也走上了并购做大之路。去年年底,三七互娱收购了两家游戏公司,一季度商誉增至15.9亿元。这也埋下了未来商誉是否会减值的不确定性风险。

  7月14日,公司又以17.27元/股价格发行4544万股购买68.43%墨d科技股权和49%智铭网络股权。同时,以25.52元/股价格向国调招商基金和伊敦传媒基金发行1786万股。

  值得注意的是,伊敦传媒基金是人民日报旗下产业基金,主要投向大文娱产业。■